Czy niższy PKB doprowadzi do obniżki stóp procentowych

Głównym powodem było bardzo mocno zahamowanie w popycie krajowym, co w szczególności widoczne było na poziomie zmiany zapasów. Wynik -1,5% był najgorszy od 3 kw. 2009 r. oraz znacznie słabszy w porównaniu do poprzedniego kwartału, ponieważ w pierwszym kwartale został odnotowany jeszcze wzrost o 0,8%.

- Pomimo odbywających się w Polsce Mistrzostw Europy także dynamika krajowej konsumpcji odnotowała znaczny spadek dynamiki w ujęciu rocznym z 2,1% w 2011 r. do 1,5%. – komentuje Oliwer Prandecki, analityk akcji ING TFI. - Skutkiem zakończenia dużej ilości inwestycji właśnie na Euro 2012, kolejna składowa PKB - inwestycje w skali rocznej również mocno wyhamowały  z 6,7% do jedynie 1,9%. Jako że wartość dodana w budownictwie obniżyła się z 9,6% do 1,4% r/r spadek dynamiki inwestycji należy utożsamiać z wyraźnym wyhamowaniem inwestycji infrastrukturalnych. To co pozwoliło utrzymać dynamikę PKB na poziomie powyżej 2%, był niewątpliwie wkład eksportu netto na poziomie 2,6% w porównaniu do 0,7% jaki miał miejsce rok wcześniej.

Zdaniem Oliwera Prandeckiego, biorąc pod uwagę powyższe oraz ostatnie wypowiedzi Prezesa Narodowego Banku Polskiego Marka Belki można spodziewać się obniżenia poziomu stóp procentowych, najprawdopodobniej w październiku, choć niewykluczony jest także termin wrześniowy. Pomimo wciąż pozostającej na istotnym poziomie (powyżej celu) inflacji spadający PKB z perspektywą dalszego spowolnienia w drugiej połowie roku najprawdopodobniej zmusi Radę Polityki Pieniężnej nie tylko do odejścia od niedawno zaimplementowanych podwyżek, lecz wręcz do rozpoczęcia powyżej wspomnianych obniżek stóp procentowych. Powinno to w średnim terminie pomóc pobudzić krajową gospodarkę i pozwolić wrócić PKB na zdrową ścieżkę wzrostu.

ac